Теперь, после Ужасных событий, рубль превратился в более-менее суверенную валюту. Или ещё в процессе превращения. Но изменения фундаментальные: есть собственные курсы к евро и доллару, рубль обеспечен тем, что на него можно купить (напомню, очень важные вещи: удобрения, зерно, масло, бензин, газ).
Не работает международная спекуляция.
Движение рынка акций и рынка валют стало независимым: нет истеричных международных инвесторов, которые по множеству причин продают рубли, покупают рубли.
Нет интервенций ЦБ РФ. Нет “Бюджетного правила”.
Раньше центробанк приходил смягчать волатильность в любую сторону: резко дорожает – надо покупать, резко дешевеет – продавать. Аналогично работало бюджетное правило: если торговля энергоресурсами шла слишком хорошо и рубль опасно укреплялся, минфин начинал скупать миллиарды долларов в день и укрепиться рублю не давал.
В целом, это была работа по контролируемому ослаблению рубля (для защиты внутреннего рынка, и снижения оттока капитала из-за кэрри трэйд).
Сейчас ослаблять рубль не получается.
Платёжный баланс.
Россия много лет торговала с остальным миром в огромный плюс. Но не могла потратить заработанные деньги. Потому что это были не настоящие, а потребительские деньги: на них нельзя купить “Мистраль” или “Опель”, нельзя построить “Т-Платформы”, нельзя купить технологии и так далее. А международные потребительские деньги – штука токсичная, она разрушает внутреннее предложение. Это то, что называется “сырьевой придаток”, история, известная ещё по Голландии с её нефтегазовыми сверхдоходами прошлого века.
Но ни за какие другие деньги продавать наше добро было нельзя. Ни газ, ни “Газпром”. Приходилось складывать в “международные золотовалютные резервы”, и что с ними стало?
Теперь потребительские деньги стало невозможно тратить на потребление. Западу нечего предложить России за свою валюту. И он не предлагает.
Поэтому рубль растёт. И будет расти, предполагаю, вплоть до ППС (45 рублей за доллар). Если этот доллар ещё кому-то в стране будет нужен – это зависит от санкций и регуляции. Меньше санкций, дешевле рубль.
Регуляторная активность ЦБ РФ.
Центробанк может управлять процессом через введение или отмену комиссий на покупку (продажу) валюты, через введение или отмену норм конвертации валютной выручки и изменение сроков этой конвертации. Это “неинвазивные” методы: в конечном счёте, все полученные доллары всё равно приходят в страну, вопрос только в размере буферов по времени и деньгам.
Есть и “инвазивные” методы: усиление или ослабление контроля за движением капитала. Больше можно вывести долларов – кто-то из уехавших их купит и выведет, кто-то из оставшихся решит уехать. И наоборот.
Но, в целом, это только вопрос притормаживания вагона, который уже стоит на горке. Всё равно скатится к ППС.